广厦债务围城 京企山西 夺食 背后的资本暗战

2025 年 9 月 5 日，浙江省舟山市中级人民法院的一纸破产公告，将广厦控股集团推向了舆论风口 —— 其旗下舟山能源公司因 59.58 亿元无异议债权与仅 39.74 亿元的资产评估价值形成尖锐对比，被依法宣告破产。而就在一个月前，广厦东阳三建还在山西阳泉盂县为樾龙台项目举行盛大的封顶仪式，这个总建筑面积超 9 万平方米的综合体项目，曾被视为广厦深耕华北市场的重要成果。冰火两重天的景象，勾勒出这家老牌建筑巨头在债务危机中的挣扎，也让北京资本加速布局山西的动作显得格外刺眼。

广厦的危机并非突如其来。早在 2025 年 4 月，东望时代就因替广厦代偿 2 亿元银行借款而提起诉讼，彼时广厦控股及其关联方的担保余额仍高达 3.76 亿元。债务多米诺骨牌的倒下，让山西市场成为风险与机遇交织的焦点。资料显示，广厦建设集团山西分公司自 2003 年成立以来，已在太原、大同、晋城等多地承建大量工程项目，年施工能力超过 20 万平方米，是当地建筑市场的重要参与者。但母公司的资金链断裂传导效应显著，樾龙台项目虽已封顶，后续装修及配套工程的资金保障成为未知数，这为外来资本提供了 "捡漏" 机会。

嗅觉敏锐的北京资本早已行动。2024 年 12 月，北京市管国企金隅集团通过控股孙公司斥资 7113.35 万元，收购了山西闻喜鑫海天、运城海鑫海天两家混凝土公司 100% 股权，这两家企业的年产能合计达 255 万立方米。值得注意的是，此次收购标的背后正是前山西首富李兆会的叔叔李天虎旗下企业，而金隅集团自 2008 年就通过与李天虎合作进入山西市场，此次全资控股标志着其在晋南混凝土市场的绝对掌控力形成。无独有偶，2025 年 9 月，北京中钢网也完成对山西天中钢网电子商务有限公司剩余 45% 股权的收购，实现全资控股，进一步完善在晋钢铁电商布局。

这场资本博弈背后，是山西转型发展中的战略价值重估。专家指出，山西长期承担国家能源保供使命，形成了 "一煤独大" 的产业结构，近年虽大力推进转型，但仍需外部资本助力培育新质生产力。北京企业的密集出手，恰好踩中了山西 "能源 + 数字" 双转型的节拍 —— 除传统建材领域外，国家超算太原中心、中国移动山西智算中心近日已正式接入北京算力互联互通平台，300PFlops 的科学算力与 350PFlops 的异构算力将为京津冀数字经济提供强力支撑。这种从 "地下资源" 到 "云端算力" 的全链条布局，让京晋合作呈现出远超单一项目收购的战略意义。

对于陷入困境的广厦而言，山西市场的失守可能是致命打击。樾龙台项目作为其在晋东的标杆工程，规划有 4 栋住宅楼、1 栋商业综合体及幼儿园，建筑密度仅 23.2%，曾被寄予提升企业品牌形象的厚望。但舟山能源破产案暴露的资不抵债问题（资产 39.74 亿元 vs 负债 60.16 亿元），让合作伙伴对其履约能力产生质疑。有业内人士透露，已有山西本地房企开始接触樾龙台项目的潜在接盘事宜，而北京资本凭借国企背景和资金优势，在谈判中占据明显主动。

这场 "虎口夺食" 的资本较量，折射出区域经济格局的深刻变化。金隅集团在公告中直言，收购山西混凝土企业是为了 "完善晋南区域布局，推动水泥 + 骨料 + 商砼一体化战略"，这种产业链整合思维与广厦单纯的工程承包模式形成鲜明对比。更值得关注的是，随着雄忻高铁等交通动脉的贯通，山西与京津冀的时空距离大幅缩短，北京企业正通过资本纽带将山西的能源、算力、建材等资源纳入京津冀产业循环体系。

在阳泉盂县樾龙台项目的工地上，施工铭牌上 "广厦东阳三建" 的字样依然清晰，但往来的工程车辆中已出现北京企业的标识。对于广厦而言，债务重组的窗口期正在收窄；对山西来说，如何在引入外部资本与保护本土产业间找到平衡，考验着决策者的智慧；而北京资本的强势入局，究竟是短期抄底还是长期布局，仍有待时间检验。这场发生在三晋大地上的资本暗战，或许只是区域经济协同发展的一个缩影，但其影响将在未来数年持续显现。